У вас может возникнуть резонный вопрос: зачем мучиться с какими-то непонятными фьючерсами, если можно так же спекулировать и самими акциями: думаешь, что акции «Лукойла» будут расти, — покупаешь сейчас и продаешь потом, когда вырастут. Но по сравнению со спекуляцией на акциях у фьючерсов есть свои преимущества.
Если есть фьючерс — значит, есть и пастерс? Что такое фьючерс и как это работает
Многие из нас слышали от финансовых гуру и доморощенных инвесторов таинственное слово «фьючерс», но далеко не каждый знает, что он из себя представляет. В статье разложим все по полочкам.
Любой россиянин помнит знаменитую сцену из экранизации романа «Двенадцать стульев», в которой герой Георгия Вицина монотонным голосом повторяет условия обмена: «Утром деньги – днем стулья, днем деньги…» и так далее. При всей незамысловатости этих правил можно сказать, что речь шла о простейшей форме фьючерса.
По сути герои фильма обсуждали условия договора, исполнение поставки по которому планировалось в будущем, но по заранее оговоренной цене.
Что такое клиринг и вариационная маржа?
Начисление/списание прибыли/убытка происходит не в момент закрытия сделки, а во время клиринга, который проходит два раза в день.
Клиринг — технический перерыв, во время которого биржа подсчитывает финансовый результат по сделке и начисляет либо списывает деньги со счета. Полученная или списанная сумма называется вариационной маржой.
Во время клиринга фиксируется новая расчетная цена фьючерса, от которой пойдет дальнейший подсчет прибыли/убытка до следующего клиринга.
Расписание торгов на срочном рынке по московскому времени:
10:00–14:00 — основная торговая сессия
14:00–14:05 — промежуточный клиринг
14:05–18:45 — вечерний расчетный период основной сессии
18:45–19:00 — основной клиринг
19:00–23:50 — дополнительная торговая сессия
Пример: вы купили фьючерс на акции «Газпрома» стоимостью ₽25 000 в 11:00. К 14:00 цена контракта выросла до ₽27 000, торги остановились, а во время клиринга биржа рассчитывает вашу прибыль: ₽27 000 — ₽25 000 = ₽2000. Это и будет вариационной маржой, которая зачислится на ваш счет. С 14:05 торги возобновятся. К 18:45 стоимость фьючерса упала до ₽26 000, и с вашего счета будет списано ₽1000. Весь финансовый результат, который будет сформирован с 19:00, будет учитываться во время дневного клиринга на следующий день.
Фьючерсный контракт, виды
Есть два вида фьючерсных контрактов: поставочный и беспоставочный (расчётный).
Поставочные
Поставочный контракт подразумевает, что в установленную дату (дату поставок) продавец должен продать, а покупатель приобрести определённое количество товара. Расчёт ведётся по цене, которая была зафиксирована в последнюю дату торгов. Если на дату исполнения поставочных фьючерсов у продавца не оказалось товара, биржа выставляет штраф.
Расчётные
В отличие от поставочного, расчётный фьючерс не предполагает реальную поставку базового актива. Расчёт производится в деньгах: одна сторона выплачивает другой разницу между ценой актива на момент заключения контракта и той, которая зафиксирована на дату истечения.
Примеры расчётных фьючерсов: на индекс RTS и на курс доллар-рубль (Si). Расчёты по этим контрактам ведутся в денежном эквиваленте, поставки физических товаров не предусмотрены.
Есть две основные цели заключения беспоставочных контрактов: спекуляции и хеджирование. Во втором случае заключают сделку на одном рынке для того, чтобы игнорировать потери от изменения цены противоположной позиции на другом рынке.
Что такое фьючерсная сделка
В России фьючерсами стали торговать ещё раньше, чем акциями. Первые популярные фьючерсы были на водку и сахар. Сегодня инвесторы чаще всего выбирают фьючерсы на индексы и акции. Разберёмся, что такое фьючерсные контракты, в чем их особенности и выгода для инвесторов.
Суть контракта
Фьючерс — это договор купли-продажи базового актива. В качестве активов могут быть представлены:
Главная особенность и смысл фьючерсного контракта в том, что заключается он в текущий момент времени с текущей ценой актива, а исполняется в определённую дату в будущем. Фьючерсный контракт фиксирует цену актива.
Например, продавец хочет продать 5 акций по 1000 $ через 6 месяцев. Если продавец прогнозирует, что через 6 месяцев цена на эти акции упадёт, он может подать заявку на продажу фьючерса. Биржа находит инвестора с заявкой на покупку: заключается контракт. По нему покупатель обязуется через 6 месяцев купить эти акции по 1000 $ за штуку, даже если их рыночная цена упадёт до 900 $. При таком исходе продавец остаётся в плюсе. Если же рыночная цена на акции выросла, в плюсе остаётся покупатель.
Ни продавец, ни покупатель точно не знают, как изменится цена актива в будущем. Они могут опираться только на прогнозы. Один из них рассчитывает на повышение цены, другой — на понижение. Ценовая игра — основа фьючерсных сделок.
Особенности сделки
В деле с фьючерсами инвесторы играют на понижение или повышение цены. Если играют на понижение (ожидают, что цена актива снизится), фьючерс продают. Если на повышение (ожидают, что актив подорожает), то фьючерс покупают. Заявки на покупку или продажу фьючерсов инвесторы оставляют на бирже через брокеров.
Если инвестор купил фьючерс и не заинтересован в приобретении указанного в нём актива, он не обязан дожидаться даты исполнения контракта. Фьючерс можно перепродать в течение всего срока обращения.
Срок обращения
У фьючерсного контракта есть период времени, когда его можно перепродать или перекупить. Этот период называется сроком обращения. Когда срок завершается, действующие участники контракта должны выполнить свои обязательства, соблюдая спецификацию фьючерса.
Спецификация
У каждого контракта есть утвержденная биржей спецификация — документ с основными условиями контракта. В нём указаны параметры:
В зависимости от формы завершения контракта различают два типа фьючерсов:
1. Поставочный фьючерс используют, когда базовым активом выступает физический товар, который нужно поставить покупателю к согласованной дате. Например, договорились через 5 месяцев получить 3 тонны зерна — наступила дата, оплатили и получили своё зерно.
2. Расчётный фьючерс применяют, когда активы не физические: курсы валют, индексы, ставки и т.п. Такой фьючерс предполагает только денежный расчёт. Считают разницу между ценой контракта и ценой актива на дату исполнения. Сумма разницы (вариационная маржа) списывается у одного и начисляется другому участнику фьючерсной сделки. Для спекулятивных целей используют именно расчётный тип фьючерса.
Процедура поставки или уплата разницы в ценах называется исполнением фьючерсного контракта. Для одного из участников исполнение оборачивается прибылью. Но заработать на фьючерсе можно и раньше — в течение срока обращения.
Перепродажа
Когда трейдер покупает фьючерс, это не значит, что он платит за указанный в контракте актив. Он платит за сам контракт. Цена фьючерсного контракта дешевеет и дорожает в зависимости от изменений рыночной цены актива. Отслеживая ситуацию на рынке, трейдер может заработать на простой перепродаже фьючерсов.
Преимущества
Фьючерсы стали популярным финансовым инструментом во всём биржевом мире. На это несколько причин.
• Низкий порог входа (не нужно платить стоимость актива). • Фиксация цены помогает снизить риски при колебаниях рыночных цен на активы (если инвестор заинтересован в исполнении фьючерса). • Высокая потенциальная доходность (по сравнению со многими ценными бумагами) и ликвидность. • Комиссия на сделку ниже, чем на рынке акций. • Фьючерсами можно торговать на биржах всего мира и диверсифицировать инвестиционный портфель. • Быстрое получение прибыли благодаря возможности перепродать фьючерс. • Низкие издержки (не нужно платить брокеру за хранение ценных бумаг).
Чтобы узнать о фьючерсных сделках больше и начать зарабатывать на них, обратитесь в Банк «ЦентроКредит». Мы поможем вам стать опытным инвестором!
Как появились фьючерсы
Идея заключать контракты на поставку некоторого товара в будущем по определенной цене, оговариваемой сейчас, казалась достаточно очевидным способом минимизации рисков сотни лет назад. Поэтому и заключали подобные сделки в разных странах.
Первая биржа, на которой осуществлялись торги фьючерсами, и существование которой документально подтверждено, была основана в 1710 году в Японии – это были фьючерсы на рис.
Гравюра с изображением торгов на рисовой бирже в Японии
На Западе фьючерсами в том или ином виде торговали и в средние века, но первая официальная биржа появилась в Лондоне в 1877 – она называлась London Metals and Market Exchange.
В США же первая торговая площадка для использования фьючерсов появилась в 1848 году, и называлась она Chicago Board of Trade (CBOT). Здесь в основном продавали зерно или скот – фермеры со Среднего Запада приезжали в Чикаго и продавали свой товар дилерам.
Весь этот процесс был сопряжен с большим количеством рисков – перевозить товары, особенно в зимнее время, было непросто, они часто портились. Кроме того, из-за долгого пути возникали ситуации непредсказуемого спроса – когда-то в городе было не так и много торгующих зерном и скотом фермеров, а иногда происходил наплыв продавцов, и цены резко падали.
Фьючерсы помогли решить эти проблемы. Схема могла быть следующей: фермер продает купцу зерно в конце осени или ранней зимой, которое тот должен хранить до тех пор, пока не станет возможна его транспортировка, например, по реке. При этом никто не отменял риск падения цены за зиму. Чтобы защититься себя от этого, торговцы, купившие зерно, отправлялись в Чикаго и заключали там контракты с переработчиками на поставку зерна уже весной. Таким образом они гарантировали себе и покупателей, и приемлемую цену за зерно.
Что такое фьючерс
Фьючерсный контракт — это договор между покупателем и продавцом о покупке/продаже какого-то актива в будущем. Стороны заранее оговаривают, через какой срок и по какой цене состоится сделка.
Например, сейчас одна акция «Лукойла» стоит около 5700 рублей. Фьючерс на акции «Лукойла» — это, например, договор между покупателем и продавцом о том, что покупатель купит акции «Лукойла» у продавца по цене 5700 рублей через 3 месяца. При этом не важно, какая цена будет у акций через 3 месяца: цена сделки между покупателем и продавцом все равно останется 5700 рублей. Если реальная цена акции через три месяца не останется прежней, одна из сторон в любом случае понесет убытки.
Большая часть фьючерсных сделок — это спекуляция. Вы прогнозируете, что цена акций «Лукойла» в ближайшее время вырастет, — вы покупаете фьючерсный контракт на акции «Лукойла». Думаете, что цена вот-вот рухнет, — вы продаете фьючерсный контракт на акции «Лукойла».
В продаже фьючерсов есть один нюанс. Фактически «покупка» и «продажа» в разговоре о фьючерсах — условные термины. Лучшая аналогия — это обыкновенное пари. Есть две стороны: одна считает, что цена актива вырастет, а другая — что цена упадет. В итоге первый участник «покупает» фьючерс, а второй «продает» его. Соответственно, чтобы продать фьючерс, его не нужно предварительно покупать. Для продажи фьючерсов определенного типа даже не нужно держать акции, на которые этот фьючерс заключен, — все просто рассчитывается в денежном эквиваленте.
Как инвестировать в акции и не прогореть
Организация торгов фьючерсами на Московской бирже
Фьючерсы торгуются в срочной секции. Для каждого фьючерса Московской биржей разработана спецификация контракта, определяющая условия торгов.
Этот документ содержит следующие сведения:
- наименование контракта — полное и краткое;
Перечислены только основные элементы. Как точно выглядит спецификация, вы можете посмотреть на сайте Московской Биржи .
Для покупки или продажи фьючерса не обязательно иметь денежные средства в размере стоимости фьючерса, обычно достаточно 2-10% от стоимости контракта. Эта сумма называется гарантийным обеспечением.
После того как покупатель и продавец заключают сделку, они между собой больше не взаимодействуют, все расчёты ведутся с центральным контрагентом. Гарантийное обеспечение является одним из элементов этого механизма наряду с определением лимитов цен на фьючерсы, клиринг и перечислением вариационной маржи. Все вместе эти элементы предназначены для того, чтобы защитить центрального контрагента и участников торгов от риска, связанного с неисполнением обязательств некоторыми участниками. Рассмотрим на примере, как это работает.
Предположим, вы хотите купить фьючерс на акции «Газпрома». Сейчас цена на него 16 300 рублей. Для покупки этого фьючерса нужно внести гарантийное обеспечение 3 000 рублей. Вы покупаете фьючерс. Во время клиринга центральный контрагент определяет расчётную цену клиринга и производит расчёты между участниками. Если ваша цена покупки фьючерса ниже расчётной цены клиринга, то вам будет перечислена вариационная маржа. Если ваша цена покупки выше расчётной цены клиринга — вы должны уплатить вариационную маржу. В нашем примере цена фьючерса — 16 300 рублей. Если расчётная цена клиринга будет 16 800 рублей, то центральный контрагент заплатит вам 500 рублей. Это и есть вариационная маржа. Если цена на момент клиринга будет 15 900 рублей, то вы должны заплатить 400 рублей центральному контрагенту. Если после уплаты вариационной маржи объём средств на вашем счёте будет меньше гарантийного обеспечения, то вы должны закрыть свою позицию либо внести денежные средства, чтобы сумма на счёте стала больше гарантийного обеспечения. В противном случае вашу позицию принудительно закроет брокер.
На Московской бирже клиринг проходит два раза в течение торговой сессии: в 14:00 (промежуточный клиринг) и в 18:45 (основной клиринг). Во время промежуточного клиринга торги на срочном рынке приостанавливаются, основной клиринг проходит по завершении основной торговой сессии.
Вернёмся к примеру с фьючерсом на акции «Газпрома». После клиринга вы уже не увидите в терминале первоначальную цену покупки. У вас отобразится цена последнего клиринга, и вариационная маржа будет рассчитываться на основе этой цены.
Какие фьючерсы обладают наибольшей инвестиционной привлекательностью?
Частично эта тема уже затрагивалась ранее на примере российского срочного рынка FORTS. Впрочем, принцип остается неизменным, даже если речь идет и об американских торговых площадках. Наибольшей волатильностью и ликвидностью всегда обладают популярные индексы: РТС, Dow Jones, S&P и прочие. Однако опять-таки, стоит сделать акцент на том, что только опытные трейдеры понимают, как торговать фьючерсами этого калибра.
Популярные валютные пары также не особо уступают индексам в плане ликвидности и волатильности, но при этом они более просты для восприятия. Речь идет о таких активах как EUR/USD, AUD/USD, GBP/USD, CHF/JPY. В основном, всегда просматривается спрос на валюты с долларом. Естественно, что волатильность актива непосредственным образом зависит от действующей торговой сессии. Всегда можно пойти наиболее простым путем и приобрести фьючерс на акции популярного эмитента. Если в России «Голубыми фишками» можно назвать Газпром или Сбербанк, то в США это Google, Apple, Intel и прочие известные корпорации. Также беспроигрышным вариантом станет торговля фьючерсами на драгоценные металлы, в особенности на золото.
В видео рассказывается о пяти самых популярных фьючерсах в США.
Что такое фьючерс
Фьючерс — это когда две стороны договариваются по поводу стоимости какого-то актива в будущем. Продавец надеется, что актив будет стоить дешевле, а покупатель ждёт высоких цен.
Другими словами, фьючерс — это почти что пари. Стороны спорят, вырастет цена актива или упадёт. При этом, в отличие от опциона, исполнить контракт должны обе стороны — и продавец, и покупатель. Биржа — посредник между покупателем и продавцом. Она следит за тем, чтобы договор был исполнен в срок со всеми условиями.
Про покупателей говорят, что они держат длинную (long) позицию, про продавцов — что они держат короткую (short) позицию. При этом продавцы и покупатели не знают друг друга — сделки проходят в анонимном режиме.
Торговля фьючерсами относится к высокорискованным сделкам. Можно потерять все деньги на брокерском счёте, а в отдельных случаях и остаться должным брокеру. Поэтому мы не рекомендуем новичкам в инвестициях торговать фьючерсами.
Часто задаваемые вопросы
Что такое фьючерсные контракты?
Фьючерсные контракты – это инвестиционный инструмент, который позволяет покупателю делать ставки на будущую цену товара или другой ценной бумаги. Доступно множество типов фьючерсных контрактов на такие активы, как нефть, индексы фондовых рынков, валюты и сельскохозяйственные продукты. В отличие от форвардных контрактов, которые настраиваются между вовлеченными сторонами, фьючерсные контракты торгуются на организованных биржах, например, под управлением CME Group Inc. ( CME ). Фьючерсные контракты популярны среди трейдеров, стремящихся получить прибыль от колебаний цен, а также среди коммерческих клиентов, желающих хеджировать свои риски.
Являются ли фьючерсы производным инструментом?
Да, фьючерсные контракты – это разновидность производного продукта. Они являются производными финансовыми инструментами, поскольку их стоимость основана на стоимости базового актива, такого как нефть в случае фьючерсов на сырую нефть. Как и многие деривативы, фьючерсы – это финансовый инструмент с заемными средствами, предлагающий возможность получения огромных прибылей или убытков. Таким образом, они обычно считаются продвинутым торговым инструментом, и в основном ими торгуют только опытные инвесторы и учреждения.
Что произойдет, если вы держите фьючерсный контракт до истечения срока его действия?
Часто трейдеры, держащие фьючерсные контракты до истечения срока их действия, оплачивают свою позицию наличными. Другими словами, трейдер просто заплатит или получит денежный расчет в зависимости от того, увеличился или уменьшился базовый актив в течение периода удержания инвестиций. Однако в некоторых случаях фьючерсные контракты потребуют физической поставки. В этом сценарии инвестор, имеющий контракт по истечении срока его действия, будет нести ответственность за хранение товаров и должен будет покрывать расходы на погрузочно-разгрузочные работы, физическое хранение и страхование.
Например, фермер, выращивающий кукурузу, может использовать фьючерсы для фиксации определенной цены на продажу своего урожая кукурузы. Поступая таким образом, они снижают свой риск и гарантируют получение фиксированной цены. Если цена на кукурузу снизится, компания получит прибыль от хеджирования, чтобы компенсировать убытки от продажи кукурузы на рынке. Поскольку такая прибыль и убыток компенсируют друг друга, хеджирование эффективно фиксирует приемлемую рыночную цену.
Пример будущего из реального мира
Допустим, трейдер хочет спекулировать ценой на сырую нефть, заключив фьючерсный контракт в мае, ожидая, что к концу года цена будет выше. Декабрьский фьючерсный контракт на сырую нефть торгуется по цене 50 долларов, и трейдер фиксирует контракт.
Поскольку нефть торгуется с приращением 1000 баррелей, у инвестора теперь есть позиция на сумму 50 000 долларов сырой нефти (1000 x 50 = 50 000 долларов).3 Однако трейдеру нужно будет заплатить только часть этой суммы вперед – начальную маржу, которую он вносит у брокера.
С мая по декабрь цена на нефть колеблется, как и стоимость фьючерсного контракта. Если цена на нефть становится слишком волатильной, брокер может попросить внести дополнительные средства на маржинальный счет – поддерживающую маржу.
В декабре приближается дата окончания контракта, которая приходится на третью пятницу месяца. Цена на сырую нефть поднялась до 65 долларов, и трейдер продает исходный контракт, чтобы выйти из позиции. Чистая разница рассчитывается наличными, и они зарабатывают 15 000 долларов за вычетом любых сборов и комиссий от брокера (65 – 50 долларов = 15 долларов x 1000 = 15 000 долларов).
Однако, если бы цена на нефть упала до 40 долларов, инвестор потерял бы 10 000 долларов (40-50 долларов = отрицательные 10 x 1000 = отрицательные 10 000 долларов.
Загрузка...